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91精品综合久久久久3d动漫 6月18日至19日,陆家嘴论坛即将举行🍇💋🥥👚,期间将发布若干重大金融政策🥾,关注下一步增量政策的落地节奏😈。短期内🍈💔🍅👢👠,A股市场大概率维持震荡行情,重点把握结构性机会。长期来看🥝👄😈💗👘,外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战🌽🥔🩳,但在政策持续发力下🥾,国内经济有望展现较强韧性。伊朗再对以色列发动导弹袭击1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融(rong)后港股2024净利润同比(bi)11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在(zai)于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比(bi)来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本(ben)面受价(jia)格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利(li),进(jin)而(er)影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(qi)(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域,包(bao)括腾讯、网(wang)易、美团等互联网巨头,消(xiao)费、制造等行业(ye)占比不(bu)高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传(chuan)统(tong)经济,因(yin)此对价格(ge)更敏感(gan),PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型(xing)如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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