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2025-06-28
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2、估值:港股更便宜👡🍄,结构上汽车、军工👡🩳🍏🧡、电力设备🍎、电子等行业较A股估值更低👛🍊👡👜。从估值绝对水平来看💔🥥💘🥕,多年来港股持续低于A股🧄,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🤬👠🍎,上证指数14.6倍💋🩳🍆👝,沪深300 12.7倍🥻,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块🧡🍆,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🩲,处近10年12%分位💖🥝,同期万得全A 17.5倍👙🥥、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后🥬,恒生指数PE 8.9倍🥬🍎、17%分位👘,同期万得全A 17倍😈🍇👙👄、24%分位🥻🧡👅。结构上看💓🥔,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🍏👘🧅、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🍅🤬💗、医药(23%)溢价较低🍉。
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