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国产精品99在线观看 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍄,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍅,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💌🥑,显著高于全部A股的-3%🤬🍍,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%😠🧅,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💔🥻👙,核心在于A股的行业特征🥬🩰,从剔除金融的净利润占比来看🥕👜🥦,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%👛、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大💘🧡💞🍄,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💟🍏🥦🍋。相比之下👗🥒,港股除金融外💞💖🍒,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👠👜,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍄💔,消费👠、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💞👛👝👿🍒。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍉,典型如16Q4-19Q4💗👅,PPI同比从5.5%降至-0.5%👛🥔,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🥭🧅。断崖式衰老的三个年龄段展望后市,国元证券表示,白酒(jiu)方面,去库存、稳渠道、促消(xiao)费是白酒行业主线,当前白酒需求暂时承压,建议关注护城河宽阔,品牌(pai)、渠道力领先,韧性强的高端酒企,以及(ji)竞争格局较(jiao)好、势能向上的区域领先(xian)酒企。
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