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欧美日韩综合久久红桃 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👝,关注后续降准降息节奏及幅度🍏🥬🎒🍍。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍇,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👄💋👚💝,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥝。A股经历13年TMT牛市后😡,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化👢👘,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍎。其中货币方面🍈🥝👚,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🩰🍊🍌,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👝🩰🤬,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🍆🌽,宽货币+宽信用👗,流动性宽松推动A股强势反弹🍍🧄🥻👘。外部方面💝💯,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥕🍏👘,进入2019年👘,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🧄😈💋🧄,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💌🍇😠,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💘😈🩳🥝,大幅超出市场预期👚😻💟🥭,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💗,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🍉🍊👗。当前来看👿💗💯,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👚,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。外媒:印度北部发生直升机坠毁事故 致7人遇难货币政策:展望未来,我们认为东南亚多国预计在2025年四季度和2026年一季度期间👚🍑🍍,额外降息50-75bp,对经济增长加以**,并对冲对等关税带来的贸易增长阻力。
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