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激情欧美经典日韩

2025-06-25

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   精品一区二区国产日韩1、基本面:港股较A股业绩增速更强💘😻🥑,A股消费+制造+周期💌🧡💋,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🥒。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👗💋🍌,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍎🥔,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥑,核心在于A股的行业特征🥻,从剔除金融的净利润占比来看😈,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%😈💘🧡、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%😈🍈、电力设备4%)等👚💟🧅,这些行业基本面受价格因素影响更大💌🍓🍆🤍🥔,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🩲💓🍏🍓🧄,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍇🍉🩳💌、通信12%)👄🤬🩱🍑,且更偏向于互联网🍌、信息服务等细分领域🥥,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费🥾、制造等行业占比不高💘,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥬,由于A股行业结构更偏传统经济🩰😈,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💓🍇🍈👘,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👛🍏🥾,全部港股从-3%升至12%🩳,二者增速差从8pct降至-6pct😡🥾。。
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