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2025-06-29
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国际局势变**织,全球军费开支增长明显。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发布的报告显示💯🎒,2024年🌽👿,全球军费开支增至约2.72万亿美元,比2023年实际增长9.4%💔,创下自冷战结束以来最大增幅。
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99视频在线 上涨中的(de)追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息(xi)节奏及幅度。由(you)于A股较港股散户投资者(zhe)占比更高,因此对(dui)流动性和资金变化(hua)更(geng)为敏(min)感,AH溢价在上涨(zhang)行情中收敛均发生在(zai)货(huo)币宽松区间(jian),分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政策催化下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指(zhi)数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月(yue)两次降准(zhun),3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购(gou)政策(ce),14年(nian)9月央行明确放松首套房(fang)认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为(wei)全年工作重点。一系列政策催化下A股持续(xu)上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒(heng)生指数涨幅(fu)仅18%,对应 AH溢价指数从89上行(xing)至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性(xing)宽松推动A股(gu)强势(shi)反弹(dan)。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进(jin)入缓和阶(jie)段(duan);内部来看,18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了(le)企(qi)业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准(zhun)备金率1个百(bai)分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元,大幅超出市场(chang)预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价指数从115升至(zhi)128。当前来(lai)看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策(ce)节奏(zou)上呈现“小步快跑”模式,后续要关注(zhu)货币宽松的(de)持续性,即降准降息的节奏(zou)和力度。以色列科学研究院被炸有何影响但這(zhè)種接(jie)受佀(sì)乎忽畧(lüè)了衕(tòng)一份報(bào)告中(zhong)的一箇(gè)預(yù)測(cè),即關(guān)稅(shuì)將(jiāng)(jiang) “縮(suō)小美國(guó)經(jīng)濟(jì)槼(guī)糢(mó)”,竝(bìng)可能(neng)導(dǎo)(dao)緻 2025 年咊(hé) 2026 年通脹(zhàng)率上陞(shēng) 0.4 箇百分點(diǎn)。
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