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国产精品免费一区二区三区下跌中(zhong)的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当(dang)前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的(de)行(xing)情中收敛有两次典型案例,分(fen)别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国(guo)资产,而(er)外资占(zhan)比更高的港(gang)股相比A股受影(ying)响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年美联储处于加息(xi)周期,全年(nian)4次(ci)加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济(ji)下行压力加大,外资加速流出,外(wai)资流出对外资持股占比(bi)更高的港股冲(chong)击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢价指数从(cong)129升至(zhi)151。(2)24年美(mei)国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美(mei)元指(zhi)数和美债利率持续高(gao)位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生(sheng)指数跌(die)-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大(da),若三季度美丽大法(fa)案提高美国债务上限落地,预计将在(zai)未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味(wei)着美国(guo)公共(gong)债务与(yu)GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还(hai)旧的诉求以及美国财政部回补TGA账(zhang)户需求,可(ke)能出现美债大幅增发的情况,市场对美(mei)国债务(wu)风险的担忧(you)可能引发美元进一步走(zou)弱。。
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