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2025-06-28
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在“电风扇(shan)”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而(er)当前创新药、新消(xiao)费等热门主题可能已经阶段性见(jian)顶。以创新药为例(li),近期板块的走强(qiang)固然存在强基(ji)本面因素支(zhi)撑,但也不乏资金面(mian)驱动——部分欠(qian)配创新药的(de)资金产生踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪(xu)成为行情阶(jie)段性加速的重要力量,板(ban)块演绎也从最初的核(he)心标的上(shang)涨(zhang)到低位挖掘(jue)/后排套利标的(de)普涨,呈现出阶(jie)段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看(kan)好低利率环境下创新(xin)药BD出海(hai)进入商业收获期,板块中枢(shu)上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时(shi)间成本的投资者而言(yan),在短期波(bo)动思维下(xia),板块的容错率随着交易拥挤(ji)度提升开始下降(jiang),在“守住胜利果实(shi)”的心态下(xia),部分资金逐渐选择止盈。同时(shi),新消费板(ban)块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高(gao)的方向(xiang)。从近(jin)期算(suan)力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。对手根本防不住2米26的张子宇
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