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2025-06-28

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   精品久久久久久久久久久aⅴ 上涨中的追赶:货币超预期宽松🩲,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🌽🍊🍅🌽。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👅,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👙👚🍏,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥕🧄💓。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整👄🍏👗,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥭🥭🍉,包括货币宽松🎒💘、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍏💛🩱🥾,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥒🥝🍋,15年上半年货币宽松力度进一步增大👠🥭🩳,央行2🥭🍅👡、4月两次降准,3👞🩲、5月两次降息💔;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策😻😻,14年9月央行明确放松首套房认购标准💘🍒👘;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%💋,同期恒生指数涨幅仅18%💘🍍🤍,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥭,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥻💓,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👛🥦🎒🍎,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🩰,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👙🩰👄🩲。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🩲🥔🍍👗,大幅超出市场预期😻🥒👄,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🍑,AH溢价指数从115升至128。当前来看🧄🥑💋,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😈,即降准降息的节奏和力度🥥。父亲是人间的山截至6月15日,*ST同洲被冻结的资金为71.01万元,占公司2025年第一季度报告净资产的0.33%,占公司2025年第(di)一季度报告货币资金余额的0.71%。上述被冻结银行(xing)账户不会对公司的日常经营产生重大不利影响,公司不存在主要银行账户被(bei)冻结的情况。
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