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关注汽车行业“反内卷”语境下(xia)零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内(nei)卷”。虽然2020年以来汽车上下(xia)游环(huan)节的(de)盈利触底(di)后均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修(xiu)复程(cheng)度最为突出,其次是汽(qi)车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零(ling)部件板块的行业集中度分歧(qi)最近一次是在2022年开始快速(su)拉大(da),乘(cheng)用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持(chi)续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块(kuai)的资本开支/折旧摊销一(yi)度收(shou)缩,而零部件板块的(de)开支持续上行(xing),供需格局进一步(bu)变差。此次整车环节向中上游(you)零部件的让利,对于缓解(jie)汽车产业链上下游格局的利(li)润分配和供需压力,意(yi)味着积极信号,板块一(yi)度反弹,后续则要观察下半年(nian)汽车行业“反内卷”的(de)举措落地,预计(ji)会逐步延续回暖态势。
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