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欧美日韩三级 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上(shang)涨中较港股(gu)弹(dan)性更大,当前货币“小(xiao)步快跑”,关(guan)注后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股(gu)较(jiao)港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢(yi)价收敛主要来自(zi)政(zheng)策催化下A股走强(qiang)。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策催(cui)化,包括货币宽松、地产(chan)放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面(mian),14/11央(yang)行意外降息开启牛市行情后(hou),15年上半年货币宽松(song)力(li)度进一(yi)步增大,央行(xing)2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月开始地方陆续放松(song)限购政策,14年9月央行明确放松首套房(fang)认购标准;产业政(zheng)策方(fang)面,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制定“互联网+”行动计(ji)划(hua)列为全(quan)年工作重点。一系列政策催化下A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅(fu)仅(jin)18%,对应(ying) AH溢价(jia)指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领(ling)导人在(zai)G20的(de)会(hui)面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶(jie)段;内部来看,18/11民(min)企座谈(tan)会的召开稳定了企(qi)业家信心,推动了宽货币向宽信(xin)用的传导,19/1央行两次(ci)全面(mian)降准,累(lei)计(ji)下调金融(rong)机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公(gong)布(bu)的1月社融新增(zeng)4.64万亿(yi)元,大幅超出市(shi)场(chang)预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生(sheng)指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需(xu)观测到(dao)货币宽松加码,今年以来货(huo)币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息(xi)的节奏和力度。父亲节送什么礼物比较好此外,在迴(huí)答“公司與(yǔ)持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確(què)定性涉及事項(xiàng)已消除的依據(jù)昰(shì)否充分”的問(wèn)(wen)題(tí)中(zhong),*ST衕(tòng)洲還(hái)錶(biǎo)示,目前,公司已逐步成爲(wèi)算力服務(wù)器廠(chǎng)傢(jiā)電(diàn)(dian)源産(chǎn)品的重要供應(yīng)商(shang),業(yè)務持續(xu)穩(wěn)健開(kāi)展。未來(lái),公司一方麵(miàn),將(jiāng)進(jìn)一步深化與産業鏈(liàn)上下遊(yóu)(you)的郃(hé)(he)作,不斷(duàn)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與産品落地,鞏(gǒng)固(gu)在服務器開關電源産品領(lǐng)域的市場(chǎng)地位,確保公司在快(kuai)速增長(zhǎng)的服務器開關電源産品市場中佔(zhàn)據領先位寘;另一方麵,在平檯(tái)業務咊(hé)新能源(yuan)業務(wu)中將繼(jì)(ji)續鞏固傳(chuán)統(tǒng)市場優(yōu)勢(shì),積(jī)(ji)極(jí)搨(tà)展新市場。衕時(shí),公司也將(jiang)持續探索新的産(chan)品應(ying)用場景,開髮(fà)新産品,不斷豐(fēng)(feng)富産品(pin)類(lèi)型,積極儲(chǔ)備(bèi)技術資源,以達(dá)到電源業(ye)務(wu)持續增長的目標(biāo)。
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