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2025-06-27
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久久无码人妻热线精品3、投资(zi)者(zhe)结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构(gou)中散户占比66.7%,机(ji)构投资(zi)者占比1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据(ju)港交所(suo)披露的最新数据(ju),2020年港股机构投资者占比(除做市商(shang))达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股(gu)溢价下行,主因(yin)国际资本寻求(qiu)中国资产配(pei)置,港股相比A股制度更为开放和(he)便捷,由于没有外(wai)汇管制,监(jian)管规则与(yu)国际接轨(gui),外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场(chang)时,港股(gu)往往较A股(gu)更为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌(die),东(dong)稳西荡下外资加速流(liu)入中国市场,港股凭借低估(gu)值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个股(gu)层(ceng)面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越(yue)高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型如家(jia)电行业中,美的集团外资(zi)持(chi)股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际(ji)中介(jie)机(ji)构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家(jia)电外资持(chi)股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也更高(gao)达到18%。。
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