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2025-06-25
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1、基本面:港股较A股业(ye)绩(ji)增速更强,A股消费+制造(zao)+周期,港(gang)股更偏科技互联网,受价格下行(xing)的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股(gu),2024年全(quan)部港股归母净(jing)利润同(tong)比10.2%,显著高于全部(bu)A股的-3%,剔除金融后港股(gu)2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核(he)心在于A股(gu)的(de)行业特征,从剔除金融的净利润(run)占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大(da),价格下(xia)行压缩毛利,进而影响盈利表现。相(xiang)比之下(xia),港股(gu)除金融外,行(xing)业主要集中于(yu)周期(石(shi)化20%)和科技行业(传媒13%、通(tong)信(xin)12%),且更(geng)偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域,包(bao)括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨头,消费、制造(zao)等行业占比不高,行业属性导致了港股(gu)业绩受价格下(xia)行的影(ying)响(xiang)更(geng)小。历史上看,由于A股行业结构更偏传(chuan)统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对(dui)应(ying)港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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根据公告内容,中国银行表示,已收到参与本次发行的投资(zi)者缴付的(de)认购资金合计1650亿元。财政部以现金方式全额认购中国银行发行股(gu)份,发行价格为5.93元/股,认购(gou)股数为(wei)278.25亿股。
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*ST同洲2023年年度经审计后的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形🥑👠👿,公司股票交易在2023年年度报告披露后被继续实施其他风险警示。
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