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麻豆映画传媒新剧免费观看 上涨中的追赶:货币超(chao)预(yu)期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更大,当前货(huo)币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股(gu)较港股散户投资者占比(bi)更高,因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛均发生(sheng)在货币(bi)宽松(song)区间,分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策(ce)催化,包括货(huo)币(bi)宽松、地产(chan)放松、 “互联(lian)网+”产业政(zheng)策(ce)催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年(nian)上(shang)半年货币(bi)宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续(xu)放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政(zheng)策(ce)方面,3月两会上《**工(gong)作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽(kuan)信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会(hui)面,进入(ru)2019年(nian),中美贸易(yi)摩擦(ca)进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了企业家信心,推动了宽(kuan)货币向宽信用的传导,19/1央行两次(ci)全面降准,累计下(xia)调金融机(ji)构存款准备(bei)金率1个百(bai)分(fen)点(dian)。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至(zhi)128。当前来(lai)看,要出(chu)现上(shang)涨中的收(shou)敛需观(guan)测到货(huo)币宽松加(jia)码,今年(nian)以(yi)来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力(li)度。印度直升机坠毁7人遇难低利率环境下,红利资产配置性价比(bi)进一步凸显(xian)。此外(wai),红利资产由于具备较强的防御性,适合(he)作为低风险的底层资产配置。与此同时,从(cong)投资策略角度出发,对于近期在成长类资产的投资中取得收益,并计划获利了(le)结的投资者而言,红利资产不(bu)失为一个优质的资金(jin)再配置方向。
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