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亚洲欧美另类综合 目前黄金市场(chang)正(zheng)处(chu)于多重利多因素共振阶段:地缘政治风险溢(yi)价上升、美联储(chu)降息预期强(qiang)化、美元资产吸(xi)引力下降(jiang),以及央行储(chu)备调整(zheng)等均支(zhi)撑其价格维持强(qiang)势。以色列和伊朗谁的战力更强分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优💕😻🍌,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍌,尤其港股表现更为强势😡🩰💛🍍,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后🍄🧅,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属🍇、煤炭👿🥦、化工🥕💯🍎🎒、钢铁等周期资源品受通胀上行影响👡,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥦💗👠👘👗,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%💕,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一🥕🍄。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🥕💯,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛💓🥔。
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