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人社部副(fu)部长李忠提到,在推动(dong)社保基金市场(chang)化投资运(yun)营过程中,安全性(xing)始终是第一位的考量。下一步,将在确保基金安全的前提下,按照规范、稳健、专业化、市场化运作的原则,更加注重基金中(zhong)长期收益,健全长周(zhou)期考核(he)机制,持续完善全国社会保障(zhang)基金、基本养老保险(xian)基金、企(qi)业(职业)年(nian)金基金投(tou)资政策,健(jian)全投(tou)资监管体系,推动基金取得稳健投资收益。
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91丨国产丨精品入口1👢💔🥝🥔、基本面:港股较A股业绩增速更强🥔💕,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💌💘,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%👛🤍。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍆🥿🍊,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🩰、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🍄🧅,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💔、通信12%)💔🥦🥒,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👙🍅,包括腾讯、网易💖💘🥭🩳、美团等互联网巨头😠👘,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济👝,因此对价格更敏感👙,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥝,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩱,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍍🥦。。
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