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国产成人精彩在线视频 上涨中的追赶(gan):货币超预(yu)期(qi)宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降(jiang)息节(jie)奏及幅度。由(you)于A股较港股散户投资者占比更高,因(yin)此对流动性和资金变化更为(wei)敏感,AH溢(yi)价在(zai)上涨行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区间,分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢(yi)价收敛主要来自政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包(bao)括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行(xing)意外降(jiang)息开启牛市行情后,15年(nian)上半年货币(bi)宽松(song)力度进一(yi)步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面(mian),14年(nian)6月开始地方陆续放松(song)限购政策,14年9月央行明确放松(song)首(shou)套房认购标准;产业政(zheng)策方面,3月两会上《**工作报告》明(ming)确将(jiang)制定“互联网+”行动计划列为(wei)全年工(gong)作(zuo)重点。一系列(lie)政策(ce)催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同(tong)期恒生指数(shu)涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年(nian)初(chu)内外部环境转好,宽货币+宽信用,流(liu)动性宽松推动A股强(qiang)势反弹。外部方面,得益(yi)于(yu)18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面(mian),进入2019年,中美(mei)贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座(zuo)谈会的召(zhao)开(kai)稳定了企业(ye)家(jia)信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两(liang)次全面(mian)降准,累计下(xia)调金融机构存款准备金(jin)率1个百分点(dian)。2/15,央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万亿元,大幅超(chao)出市场预期,带动A股迎(ying)来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看,要出现(xian)上涨中的收敛需观测到(dao)货币宽松加码,今年以来货币政策(ce)节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式(shi),后(hou)续要关注(zhu)货币宽松(song)的持(chi)续性,即降(jiang)准降息的节奏和力度。断崖式衰老的三个年龄段展望A股后市,待相关事件充分消化后🌽,或不必过度悲观。光大证券认为👘💘🌽,近期国内政策仍积极发力🥝🍊🥿,预计后续政策仍将持续落地🌽💌🥦。内外因素交织之下,预计指数6月整体将保持震荡。扩内需一直是近期国内政策的重点😈🤍🍌🍑,未来有望持续迎来政策催化,此外🌽🍎💖,消费行业业绩整体更具韧性,建议关注食品加工、专业服务🍋💌👜、休闲食品等行业。
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