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91精品国产综合久久久久久 分化(hua)中的收敛:通胀回归A股较港股业(ye)绩(ji)占优,美联储降息预(yu)期影(ying)响港股表现。20年末(mo)至(zhi)21年初核(he)心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢(yi)价指数从(cong)20/10高点149降至21/2的130。而(er)在21年春节后,核心(xin)资产泡沫破(po)灭,港股在美联储(chu)加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数(shu)21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情(qing)下重启上行通道(dao),万得(de)全A全年上涨9%,结(jie)构上电力设备领涨,此外有色金属、煤(mei)炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影(ying)响,同样(yang)涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀(zhang)环境(jing)对A股(gu)业绩影响更大(da),21年PPI同比(bi)从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大(da)幅升至(zhi)21年的25%,港(gang)股21年全(quan)年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优(you)势放大,是21年A、H行情分化的重要(yao)原因之一。当前(qian)来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有(you)望相对港股走强,但短期概率(lv)不大。此外,关注美联储降息预期,若(ruo)降息时点持续延后,海外流(liu)动性趋紧对港(gang)股冲击更大(da),可能出现A股涨港股跌的分化(hua)收敛。“馆长”大陆行结束:很感谢大家但不确定(ding)性也有所上升,尤(you)其是美国总统特朗普的政策反复(fu)无常,尤其是在贸易方面。一项调查显示,经济学家仍然预计欧洲(zhou)央行年内还会再降息一次。
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