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aⅴ免费在线观看

2025-06-24

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   99久久精品国产免费无码一区二区三区 上涨中的(de)追赶:货(huo)币超(chao)预期宽松(song),A股在上涨(zhang)中较港股弹(dan)性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较港股散户投资(zi)者(zhe)占比更高,因此对流动性和资金变化更为(wei)敏感,AH溢价在(zai)上涨行(xing)情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后,14年回(hui)调盘整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的(de)收敛主要(yao)来自(zi)政策催化,包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币(bi)方面,14/11央行(xing)意外降息开启牛市(shi)行(xing)情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放(fang)松限购(gou)政策,14年9月央行明(ming)确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行动计划(hua)列为全年工作重点。一系(xi)列政策催化(hua)下(xia)A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应       AH溢价指数从(cong)89上行(xing)至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币(bi)+宽信用,流动性宽松推(tui)动(dong)A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领导人在G20的会(hui)面,进入2019年,中美贸易(yi)摩擦进入缓(huan)和阶段;内部(bu)来看,18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大(da)幅超出(chu)市场(chang)预期,带动A股迎来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛(lian)需观测到货币宽松加码,今年以来货(huo)币政(zheng)策节奏上(shang)呈现“小步(bu)快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准(zhun)降息(xi)的节奏和力度(du)。25名学者被集中通报批评银行ETF(512800)基金经理助(zhu)理张放:我们认为(wei)国有大行的估(gu)值尚未完全透(tou)支。资金方面,险资、社保等长期资金持续增配银行股,公募新规(gui)要求基金减少风格偏离(li),未来公募机构有望增持当前深(shen)度(du)低配的银行板块。其次(ci),从股息(xi)率角度(du)看,目前A股大行的股(gu)息率(lv)普遍高于4%,H股大(da)行的股息率普遍高于(yu)5%,远高(gao)于十年期国债水平(1.65%),资产收益(yi)仍具备较高的配置价值。
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