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2025-06-28
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欧洲日韩免费视频网站 1🥝、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🌽👛🥭🩰,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看😈🍅💯,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🍆,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%👘、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💔。相比之下,港股除金融外👡💟🍈👛,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥔🧡💌💯、通信12%)🧡,且更偏向于互联网👞👘、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费🤍💋、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍑。历史上看💘,由于A股行业结构更偏传统经济💖👛😡🌽,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍓👢😠💔,典型如16Q4-19Q4🥿🍇💞🎒,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。烂尾楼业主想退房退款?法院判了5 月份的消费者是否继续支撑着经济🍌👛😻?周二的美国零售销售数据将明确强劲的消费水平是否持续,而住房建设数据将提供洞见🤍🥝🧄🥦,揭示建筑商是否在追赶滞后的库存水平👜👚。随着美国官员与主要贸易伙伴之间的谈判继续进行,投资者将继续关注贸易动态。
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