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欧美永久精品大片综合NBA免 1、基本面:港股较A股业绩增速(su)更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行(xing)的影响较小。近两(liang)年来港股业绩(ji)增速显著强于A股,2024年全部港股归母(mu)净利润同比10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金(jin)融)的(de)-13%。究其原因我(wo)们认为(wei)A股业绩(ji)疲弱主要(yao)受价格因素拖累,核心(xin)在于A股的行业特征,从剔除金融(rong)的净利润(run)占比来看,2024年A股主要集中在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医药6%),制造业(汽(qi)车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面受价格因素影响更大,价格下(xia)行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化(hua)20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨(ju)头,消费、制造等行业占比不(bu)高(gao),行(xing)业属性导致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看(kan),由于A股行业结构(gou)更(geng)偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往(wang)对应(ying)港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同(tong)比从(cong)5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。市民开车偶遇“暴走鸵鸟”,时速40公里狂飙还“回眸一笑” 当地正核查其来源年內(nèi)(nei)已清盤(pán)的105隻基金中,髮(fà)起式産(chǎn)品有40隻,佔(zhàn)比爲(wèi)38%,均囙(yīn)基金資(zi)産淨(jìng)值低于郃(hé)衕(tòng)(tong)限製而清(qing)盤。其中32隻已清盤髮起(qi)式(shi)産品爲權(quán)益類(lèi)基金(jin),佔權益産品清盤總量的四成。顯(xiǎn)然,三年槼(guī)糢(mó)大攷(kǎo)機(jī)製正(zheng)加速市(shi)場(chǎng)(chang)齣(chū)清。
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