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在“电(dian)风扇(shan)”式的轮动行(xing)情中,把握高(gao)切低节奏是获取超(chao)额收益(yi)的关键(jian),而当前创新药、新(xin)消费(fei)等热门主题可能已经阶段性见顶(ding)。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强(qiang)基本面因素支撑,但也不(bu)乏资金面(mian)驱动——部分欠配创新药的资金产生踏(ta)空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段(duan)性加速的重要力量,板(ban)块(kuai)演(yan)绎也从最初的核心标的(de)上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现(xian)出阶段性见顶的(de)信号。中长期维度来看,我们(men)依然(ran)看好低利率环境下创新(xin)药BD出海进入商(shang)业收获期,板块中枢上移,基本面优质(zhi)的创新药标的将获得显(xian)著(zhu)超额。但对于重视时间成本的投资者(zhe)而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交(jiao)易拥挤度提升开始(shi)下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同时,新消费(fei)板块的成交额占(zhan)比(bi)也从高位回落,表明资金开始流出(chu),选择性价比更高的方向。从(cong)近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃(yue)等现(xian)象亦能够看出(chu),部(bu)分(fen)资金已(yi)经有意愿进(jin)行高切低。
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