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2025-06-25
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日日噜噜夜夜狠狠久久丁香五月 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资(zi)寻求中国资产配置,港股较A股(gu)率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散(san)户占比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左右,其(qi)中外资占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程(cheng)度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港(gang)股(gu)机构(gou)投资者占比(除做(zuo)市(shi)商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导(dao)致港(gang)股相比A股更(geng)易受海(hai)外(wai)影响,历史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股(gu)相(xiang)对港股溢价下行,主(zhu)因国际资本寻(xun)求中国(guo)资产配置,港股(gu)相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管(guan)规则(ze)与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股(gu)更为受益。今(jin)年以来市场对美国债务(wu)风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元资(zi)产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡下外(wai)资加速流入中国市场,港股凭借低(di)估值、业绩改善、更开放的金融体制(zhi)率先受益。从个股层(ceng)面来看,同时(shi)在A、H上市的企业,外资机构(gou)持(chi)股占比(bi)越高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占(zhan)比68%(由(you)于无法获取准(zhun)确(que)数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家(jia)电外资持股(gu)比例偏低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到18%。关于我拍了15年女友这件事宾夕法尼亚大道 1600 号(白宫)的说法甚至称将带来高达 8 万亿美元的盈余(与专家预测存在 11 万亿美元的差距),这一说法甚至超出了国会山共和党人的预期🍋🥦。
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