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精品国产人成在线 1、基本面:港股较A股业绩增速更强💗🌽,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🩱💌。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍌🍄🤬🍄,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👘,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍑👘🥕,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💋,从剔除金融的净利润占比来看💝,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%💓😻、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%💖🍌😡、电力设备4%)等💔💘,这些行业基本面受价格因素影响更大👗,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🥒👘,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%👚💔🍆🍓💘、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🍅💓😻🥿💕,包括腾讯🧡💋、网易🍄、美团等互联网巨头😠,消费、制造等行业占比不高🍈,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🩲,由于A股行业结构更偏传统经济🍆👞👝🤍,因此对价格更敏感💯🍑,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥥🥿💔,典型如16Q4-19Q4💌💕🍒🍋,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥝😠,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥔🩰🍍,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍓🌽。俄美总统第五次通话主谈以伊广发证券(quan)指出,一揽子政策加码稳市(shi),彰显金融服务质(zhi)效与(yu)稳市目标,市场信心有望提振。(互联网)券商(shang)业绩底(di)部回(hui)暖,但估(gu)值滞涨,存在“抗震性”,外部风险下内需政策更值期待,建议重视(互联(lian)网)券商等(deng)板块的预期(qi)交易属性,建(jian)议持(chi)续关注政策及事件催化下并购重(zhong)组(zu)主线。
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