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2025-06-28
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但美国和非美地区资产表现的分化或小于上半年,建议(yi)平衡配置。非美(mei)地(di)区(qu)相对表现主要受到两个因素的影响(xiang),一是经(jing)济(ji)动(dong)能整体仍然趋于放缓,不确定性仍大(da),约束(shu)各地区的绝(jue)对表现;二是下半年我们分析师对美国科技行业保持乐观,而科技股的相对表现和美国的相(xiang)对表现(xian)在过去有较强的相关性。
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但美国和非美地区资产表现的分化或小于上半年,建议平衡配置。非美地区相对表现主要受到两个因素的影响,一是经济动能整体仍然趋于放缓,不确定性仍大,约束各地区的绝对表现;二是下半年我们分析师对美国科技行业保持乐观,而科技股的相对表现和美国的相对表现在过去有较强的相关性💕💝。
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关税对高压电力设备供应商影响有限。主要供应商下游组装环节大部分本土化生产,受关税直接影响较小💔💯🥭,影响主要体现在上游原材料、零部件采购成本提升,但当前下游需求景气,成本提升或大部分传导至下游。公司层面🍋,通用电气从墨西哥、加拿大、中国进口额占总成本的5%,若考虑钢铁等其他关税,受影响成本敞口25%。公司已通过供应链调整、重新协商价格、压缩管理费等方式缓解成本提升🥭🩲,考虑缓解措施后公司预计关税将造成3-4亿美元成本增量,对应挤压利润率一个点👚。在供应链调整方面🍇,公司表示考虑调整中国供应链,当前三分之二的中国供应可较容易由其他地区替代,正在推进替代🍊🥾🩲💗。同时,积极布局美国本土供应链🩳🥒🍎💌,未来两年投资6亿美元扩产美国产能💟👘🩱;西门子能源美国敞口20%😈👗🩳,在美国本地化布局🥔,设有8个主要制造基地🍉🍆🍒,公司预计2025年关税对公司直接影响最高数千万欧元,即预期利润总额的2%左右,直接影响有限。
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