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2025-06-25
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五(wu)、国际市场方面:近期市场关注重心还是更(geng)多在(zai)于宏观(guan)方面(mian),基本面驱动有限。近(jin)期全球地(di)缘冲突有(you)加剧迹象,俄(e)乌、中东(dong)等地均有动乱,推动黄金及原(yuan)油价格上行。美国方面,美通胀数据意外低(di)于预期,美国5月(yue)CPI同(tong)比上涨2.4%,略低于预期的2.5%,美元指数(shu)重心震荡下移至98附近,年(nian)内预期降息次数仍为2次,宏观层(ceng)面对美棉暂无方向性驱动。基本面来看,美棉持续播种中,进度和往年同期相差不大,略(lve)慢一点,截止6月8日整体播种进度约76%。现蕾率为12%,去年同期(qi)约14%。主产区(qu)受干旱(han)影响程度(du)环(huan)比(bi)有(you)一定减(jian)弱,最新公布的美棉优良(liang)率为49%,差苗率(lv)为21%,优良率(lv)同比下降12个百分点,但高于去年10月棉花收割(ge)时美棉优良率数(shu)据(约(yue)35%)。由于优良率、种植面积等方面原因,USDA还是小幅调低了2025/26年度(du)美国(guo)棉花(hua)产量预期值,但最终美棉产量(liang)与(yu)去年同比相差不大。全(quan)球范围来看,2025/26年度全球棉花产量仍在环比下调,需求(qiu)量环比(bi)基本持平,同比调增,全球供需格局边际收紧,仅从(cong)基本面角度看,2025/26年度全球棉(mian)花价格(ge)支撑强于上一年度。但是需要警惕的是,最(zui)近海外机构对全(quan)球经济增速尤其是美国经济增速有较大幅度下调,或(huo)对棉花需求(qiu)及(ji)价格(ge)有一定影响(xiang)。综(zong)合(he)来看,短(duan)期美(mei)棉没有方向性驱动(dong),关注重点(dian)仍需更多在宏(hong)观层面,预计短期ICE美棉仍震荡运行(xing)为主,中长期关注全球经贸(mao)形式(shi)变(bian)化。
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