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2025-06-25
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“未來(lái) 10 年,我們(men)將(jiāng)削減(jiǎn) 8 萬(wàn)億(yì)美(mei)元(yuan)的赤字,” 新聞(wén)祕(mì)書(shū)卡儸(luó)琳・萊(lái)維(wéi)特(Karoline Leavitt)最近在福尅(kè)斯新聞上錶(biǎo)示。
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“未來(lái) 10 年,我們(men)將(jiāng)削減(jiǎn) 8 萬(wàn)億(yì)美元的赤字,” 新聞(wén)祕(mì)(mi)書(shū)卡(ka)儸(luó)琳・萊(lái)維(wéi)特(Karoline Leavitt)最近在福尅(kè)斯新聞上錶(biǎo)示。
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“未来 10 年,我们将削减 8 万亿美元(yuan)的赤字,” 新闻秘书卡罗琳・莱(lai)维特(Karoline Leavitt)最近(jin)在福(fu)克斯新闻上(shang)表示。
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牛(niu)津经济(ji)研究院全(quan)球宏观研究主管梅伊(Ben May)也在近期的研讨(tao)会上对(dui)第一财经记者(zhe)表示(shi),在储蓄率持续低迷的背景下,家庭对不确定性的防御性(xing)反应可能形(xing)成恶性循环,“如果家庭(ting)因此选择增加(jia)储蓄,就会减缓消费支出”,从而增(zeng)加经济衰退风险。
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1、基本面:港股较A股(gu)业绩增速更强(qiang),A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩(ji)增速显著强于A股,2024年(nian)全部(bu)港股(gu)归母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除金(jin)融后港股2024净利润(run)同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们(men)认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累(lei),核心在(zai)于A股的行业特征,从剔除金融(rong)的(de)净利润占比来看(kan),2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电(dian)力设备(bei)4%)等,这些行业基本面受价格因素(su)影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比(bi)之下,港股(gu)除金融外,行业(ye)主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于(yu)互联网、信息(xi)服务等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头,消费、制造等(deng)行业占比不高,行(xing)业属(shu)性导致了港股业绩受价格下行的影响更(geng)小。历史上看,由于A股(gu)行业结构更(geng)偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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国泰海(hai)通证券表示,外部疑(yi)云并不足以趋势性阻断中国股市,相反中(zhong)国的确定性(xing)是当(dang)下中国股市(shi)稳定和阶梯式上升的重要基础。股市预期和微(wei)观流动性均进入上升的趋势,继(ji)续看(kan)多A股,行情升势“未完待续(xu)”。
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(本文由上海久诚律师事务所主任许峰律师供稿🌽👅,不代表新浪财经立场。许峰律师🍎,2008年起律师执业,执业服务范围涉及虚假陈述、内幕交易🍒🍇🤍🥔、操纵市场等证券欺诈领域索赔代理。十几年来已代理近两百只股票的投资者胜诉或调解获赔,同期还在代理诉讼时效内近三百只股票的索赔案件👠,部分也已有胜诉以及调解获赔先例。执业证号:13101200810965495)。
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