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91丨国产丨精品入口

2025-06-24

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   91丨国产丨精品入口 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🥔,A股消费+制造+周期💓🥒,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👙😈💔,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👗,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👅,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍒🍌,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)👿🥔,消费(食饮8%、医药6%)🍈🥔💞👢🍌,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🍇😻🥻💗,这些行业基本面受价格因素影响更大🍊👄🍏,价格下行压缩毛利🥕,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外💘,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🍌🥭,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💌🥦,包括腾讯🥻、网易🩱🍋🥥🥬、美团等互联网巨头👄🩲😡🧅👝,消费、制造等行业占比不高🥿💋👘,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👝,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。成都蓉城回应球迷涂鸦侮辱河南足球註:中證銀(yín)行指數(shù)近5箇(gè)完整年度漲(zhǎng)跌幅(fu)爲(wèi)(wei):2024年,34.71%;2023年,-7.27%;2022年,-8.78%;2021年,-4.41%;2020年,-4.23%。指數過(guò)徃(wǎng)業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)錶(biǎo)現(xiàn)。
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