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2025-06-26
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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内🥔🩳,有助于缓解车企“内卷”🍓💯👙🥥。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧🍍🥭💗。分细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出🍅🍎,其次是汽车电子电气系统🍍、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒🍏🍉💓,零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩👘🍆💓👞,而零部件板块的开支持续上行,供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力🍇👗👛,意味着积极信号,板块一度反弹,后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地👚🩱,预计会逐步延续回暖态势😠👞。
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2025 年以来大盘的两轮上涨行情在空间和时间维度都具备相似性。第一轮“东升西落”行(xing)情始于(yu)美元(yuan)见顶回(hui)落,弱美元和(he)中国科技资产重估双重叙事驱动(dong)下,全A量价齐升。第(di)二轮行情(qing)是中美贸(mao)易摩擦冲击下大盘形成“黄金坑(keng)”,随后(hou)国家(jia)队积极(ji)入市、稳市(shi)政策陆(lu)续(xu)出台修复市场预期,外部方面中美(mei)关税边际改善,市场反弹(dan)。两轮(lun)行情虽时空相似,但板(ban)块轮动(dong)特征差异显著。
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3)高股息、红利资产:作为资金避(bi)险与低波动配置的重要去处,建议(yi)继续持有部分高分红、公用事业与类债属(shu)性资产,适合中性偏防御型组(zu)合的底仓配置。
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营业收入方面,泰康资产以14.71亿元居首,同比增长7.06%;太保(bao)资产、人保资产、中意资产、安联资管一季度分别实现营业收入5.53亿元、4.34亿元、1.01亿元(yuan)、0.67亿元(yuan)。。
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