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2025-06-28

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   欧美日韩精品一区二区三区激情在线 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互(hu)联网,受(shou)价格下行的影响较小。近两年(nian)来港股业(ye)绩增(zeng)速显(xian)著强于A股,2024年全部(bu)港股归母(mu)净利润(run)同比10.2%,显著高于(yu)全部A股的(de)-3%,剔除金融(rong)后(hou)港股(gu)2024净利润同比11.7%,同样(yang)高于全(quan)A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核心在(zai)于A股的行业特(te)征,从剔除金融的净利润占(zhan)比(bi)来看,2024年A股(gu)主要集(ji)中在周期(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮(yin)8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本(ben)面受价格因素影响(xiang)更大,价格下行(xing)压缩毛利(li),进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股(gu)除金融(rong)外,行业主要集中于(yu)周(zhou)期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业(ye)属性导致了港股(gu)业绩受价格(ge)下行的影响更小。历史上看,由于A股(gu)行业(ye)结(jie)构更偏传统经济,因(yin)此对价(jia)格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至(zhi)12%,二者增速差从8pct降至-6pct。小米连夜回应“招生面试禁用红米手机”,小艺帮:此前有失声概率,将重新测试財(cái)聯(lián)社6月15日訊(xùn),以伊衝(chōng)突使得中東(dōng)跼(jú)勢(shì)進(jìn)一步陷入膠(jiāo)(jiao)着,全毬(qiú)聚焦之下,大宗商品迺(nǎi)至資(zi)本市場(chǎng)將(jiāng)(jiang)如何迴(huí)應(yīng)?週(zhou)一開(kāi)始(shi)之前,各大券商紛(fēn)紛給(gěi)齣(chū)最新解讀(dú),請(qǐng)看本週十大券商(shang)筴(cè)畧(lüè)。
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