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制(zhi)造业与贸易:下半年或进入(ru)去库存周期,经济增长压力可能加大。上半年东(dong)南亚商品(pin)抢运美(mei)国(guo)支撑短期出口需求(qiu),越南(4月+19.8%)和(he)泰国(3月+17.7%)出口增速领跑区域。进入下半(ban)年(nian),我们认为东盟对美(mei)贸易增量短期内或将见顶,美元结算需求趋弱。同时新订单减少(shao)、生产放缓或将加剧就业风险并影(ying)响消(xiao)费。存量(liang)订单消化完后(hou)企(qi)业预期谨慎,外部环境变化与制造业结构调整(zheng)或将持续施压增长,后续需关注贸易谈判进展及本地需求(qiu)修复。
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