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2025-06-25

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   韩国精品一区二区三区四区 【环球网财经综合报道】6月16日,据路透社消息,周一,亚洲市场保持镇定,而油价再度(du)攀升(sheng)。油价在上周13%的涨幅基础上又(you)上涨了2%,这(zhe)进一步加剧了通(tong)胀压力。如果这种态势持续下去,美联(lian)储在周三(san)的会议上降息的(de)可能性将(jiang)变得更小。媒体人:特朗普对伊以冲突态度变了1、基(ji)本面:港股(gu)较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价格下行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部(bu)港股归母净利润同比(bi)10.2%,显(xian)著高于全部A股的-3%,剔(ti)除金(jin)融后港股2024净利润同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究(jiu)其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特(te)征,从剔(ti)除金(jin)融的净利润占比来看(kan),2024年A股主要集(ji)中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮(yin)8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行(xing)业基本面受价(jia)格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影(ying)响盈(ying)利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向(xiang)于(yu)互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占(zhan)比不高(gao),行业属(shu)性导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看(kan),由于(yu)A股行业结构更偏传统经济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往(wang)对应港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净利(li)润(run)同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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