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日韩人妻无码一区二区三区

2025-06-24

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   操逼办公室一区二区 受中美伦敦谈判相(xiang)关信息扰(rao)动,周中A股盘中波动显著。6月10日(ri),A股盘中出现明(ming)显波动,中美伦敦谈判的两则消息或对市场情绪产生较大影响。一是中美代表团(tuan)合影中未出现(xian)公安系统相关人员,这意味本次谈(tan)判不涉及芬太(tai)尼税和降(jiang)关税相关议题,更多聚焦其他经贸合作领域。尽管这一情(qing)况与我们一直以来(lai)的预期基本相符(fu),但市(shi)场一度对“降(jiang)关税(shui)”抱(bao)有(you)预期。二是权威媒(mei)体“玉(yu)渊谭(tan)天”发表(biao)文章对美国商务部(bu)长卢特尼克近日表态公开(kai)批(pi)评(ping),引发了市场对中美谈判受阻(zu)的担忧。这(zhe)两则消息对(dui)市场情绪产生了较大影响,成为当日股市波动的核心催化剂。专家:作为以"最重要盟友" 美在以伊危机中处境尴尬1、基本面:港股(gu)较(jiao)A股业绩(ji)增速更(geng)强,A股消费+制造+周(zhou)期,港股更偏科技互联网,受价(jia)格(ge)下(xia)行的影响较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利(li)润同比10.2%,显著高(gao)于全部(bu)A股的-3%,剔除金(jin)融后港股2024净利润同比(bi)11.7%,同样高于全A(非金融(rong))的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比(bi)来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%)等,这(zhe)些(xie)行业基本面受价格(ge)因素(su)影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外(wai),行业(ye)主要集中于周(zhou)期(石(shi)化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向(xiang)于互联网、信息服务(wu)等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费(fei)、制造(zao)等(deng)行业占(zhan)比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上(shang)看(kan),由于(yu)A股行(xing)业结(jie)构更偏传统(tong)经济,因(yin)此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩(ji)更优,典型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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