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回头细想,“散装”更像是幌(huang)子,“整(zheng)装”才是里(li)子。江苏13个(ge)地级市拧成一股绳,一(yi)起贡献了(le)一场“不(bu)和”的戏码。互相揶揄其实是英雄相惜,自嘲(chao)自黑更像是“凡尔赛”,赛场不论输赢,城市美誉度先飙升了。回过味来的网友,笑称这是一(yi)场“文化泼水节”“文化剧本杀”,人家主打一个“对抗(kang)式团结”,引来“泼天流量”,再齐(qi)心协力“接化发”。
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欧美日韩国产色综合一二三四1、基本面:港股(gu)较A股(gu)业绩增速更强,A股(gu)消费+制造+周期,港(gang)股更(geng)偏科技(ji)互(hu)联网,受价格下行的影响较小。近两年(nian)来港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年全(quan)部港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利(li)润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主(zhu)要受(shou)价格(ge)因(yin)素拖累,核心在于(yu)A股的行业特征,从剔除金融的净利润(run)占比来看(kan),2024年A股主要集中在周期(石(shi)化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本(ben)面受价格因(yin)素(su)影响更(geng)大,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美(mei)团等互联网巨头,消费(fei)、制造等行业占比不高,行业(ye)属性导(dao)致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降至-6pct。。
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