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在“电风扇”式的轮动(dong)行情(qing)中,把握高(gao)切低节奏是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等(deng)热门主题可能已经阶(jie)段(duan)性见顶。以创(chuang)新药为例,近期板块的走强固然(ran)存(cun)在强基本面因素(su)支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新(xin)药的(de)资金产生踏(ta)空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成(cheng)为行(xing)情阶段性加(jia)速的重要力量,板块演绎也从最初的核心标的(de)上涨(zhang)到低(di)位挖掘/后排套利标(biao)的普涨,呈现出阶段性见顶的信(xin)号(hao)。中长(zhang)期维度来看,我们依然看好(hao)低利(li)率环境下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质的创新(xin)药标的将获得显著超额。但对于重视时间成(cheng)本的投资(zi)者而(er)言,在短期(qi)波动思(si)维下,板块的容(rong)错率(lv)随着交易拥挤度提升开(kai)始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同时,新消费板块的(de)成交额占比也(ye)从高位回落,表明资金开始流(liu)出(chu),选择性价比更高(gao)的方向。从近期算力(li)通(tong)信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够(gou)看出,部分资(zi)金(jin)已经有意愿进行高切低(di)。
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