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2025-06-29

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   国产精品YJIZZ视频网上涨中的追赶:货币超预期宽松😡💔🍅🍏,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👜🍇,关注后续降准降息节奏及幅度💋🥬🥒。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💔🍅👡,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍑🥭🍎🩰🥥。A股经历13年TMT牛市后🥾😡,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩳💓。之后的收敛主要来自政策催化💖,包括货币宽松、地产放松👢🥻、 “互联网+”产业政策催化🍋🍎💋💌。其中货币方面🎒🥔🥥,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥦🥔👠💓,15年上半年货币宽松力度进一步增大🩰🍇🩳,央行2、4月两次降准💌,3🎒💓🩰👄、5月两次降息💓🩰;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准💋;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥑🧄🥑。一系列政策催化下A股持续上涨🍎💓,14/7-15/6万得全A涨超200%👚🧅,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍈💞🥕,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥾👚,中美贸易摩擦进入缓和阶段👛🥑;内部来看👢👙💋👛,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👝。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💗,大幅超出市场预期💯🧄👄👘,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🩲,AH溢价指数从115升至128👝。当前来看👚🥕🧄,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩲👜🍏,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。。
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