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黑色午夜

2025-06-28

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   麻豆激情视频 4月(yue)的贸易战再(zai)次提醒我们,当中国(guo)资产的长期重估已经成为一个共识的时候,任何过度反应一些外部冲击因素而进行的交易,回(hui)头来看出错率都很高。不过,油价上涨能阶段性缓解(jie)工业品价格下行压(ya)力,更重(zhong)要的是高油价(jia)将阻碍美国通(tong)胀回落。今年2月以来,美国CPI能源分项进入同比下跌区间(jian),带动全口径CPI同比涨幅从1月(yue)的高点3.0%回落至5月的2.4%。一旦后续油价因(yin)为(wei)供给(gei)因素(su)飙升,该(gai)抑制作(zuo)用势必减弱。美国通胀隐患重新升(sheng)温、驱逐非法移民带来的冲突,都(dou)可能会(hui)影响到减税法案的推进,同时也制约特朗(lang)普在(zai)贸(mao)易问题(ti)上做文章的空间。如果从这个(ge)角(jiao)度看问题,中东的冲突对中国资(zi)产未必有负面影响。新车刚提一周被故意扎爆胎,“哨兵模式”立大功!2025年6月13日以来,以伊发生局部冲突🍄,地缘博弈提振能源和金价🩳。我们选取20世纪以来的重要战争进行复盘。发现资产影响关键变量在于战争规模😠、是否涉及主要经济体、通胀环境、货币政策及战后重建情况。
   91精品综合久久久久3d动漫上涨(zhang)中(zhong)的追(zhui)赶(gan):货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资(zi)者占比更高,因(yin)此对流(liu)动性(xing)和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均(jun)发生在货币(bi)宽(kuan)松区(qu)间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政(zheng)策(ce)催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年(nian)高点(dian)112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政(zheng)策催(cui)化(hua),包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货(huo)币方面,14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央(yang)行2、4月两次(ci)降准,3、5月两(liang)次降息;地(di)产方面,14年6月开始地方陆(lu)续放松限(xian)购政策,14年(nian)9月(yue)央行明确放松首套房认购标准(zhun);产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全年工(gong)作重点(dian)。一系列政策催化下A股(gu)持续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同期恒生指(zhi)数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行(xing)至(zhi)140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进(jin)入(ru)2019年,中美贸易摩擦进入(ru)缓和阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两(liang)次全(quan)面降准,累计(ji)下调(diao)金融机构(gou)存款准备金率1个百(bai)分点(dian)。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽松加码,今年以来货币(bi)政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持(chi)续性,即降准(zhun)降息的节(jie)奏和力(li)度。。
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