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国内精品久久久久久久97牛牛 3、投资(zi)者结构:港股机构投资者(zhe)占比更高,外资(zi)占比更高,美国债务(wu)风险扰动,美元走(zou)弱(ruo),外资寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左(zuo)右,其中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程度(du)更深,根据(ju)港交所披露的最新数据(ju),2020年港股机构投资者占比(除(chu)做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人投(tou)资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易(yi)受海外影响,历史上看AH溢(yi)价指(zhi)数与美元走势高(gao)度相同,美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行,主因国(guo)际资本(ben)寻求中国资产配置,港股相比A股(gu)制度更为开放和便捷,由于(yu)没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资(zi)加速流入中国权益市场时,港股(gu)往(wang)往较(jiao)A股更(geng)为受益。今年(nian)以来市场对(dui)美国债务风险担(dan)忧持续(xu)升(sheng)温,尤其在(zai)特朗普(pu)公布对等关税(shui)后(hou)美元资产遭受大幅抛(pao)售和(he)价格(ge)下(xia)跌,东(dong)稳西荡下外资加速(su)流入中国市(shi)场,港股凭借低估(gu)值、业绩改(gai)善、更开(kai)放的金融体制率先受益(yi)。从个股层面来看(kan),同时在A、H上市(shi)的企业,外资(zi)机构持股占比越高(gao),AH股溢价率越低(图表(biao)13)。典型如家电行业(ye)中,美的集团外资持股(gu)占比68%(由于无(wu)法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。新车刚提一周被故意扎爆胎,“哨兵模式”立大功!汇丰美国经济学家Ryan Wang也指(zhi)出,关税带来了(le) “双向风险”——尽管商品价格(ge)可(ke)能会在年内(nei)持续上升,但劳动力市(shi)场早期的(de)降温迹象可能通过向下拉动(dong)通胀来抵消部(bu)分价格上涨压力。
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