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妺妺窝人体色WWW美女3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务(wu)风险扰动,美元走弱(ruo),外资寻求中国(guo)资产配置,港股较A股率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%,机构投(tou)资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所披露的最(zui)新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海(hai)外机(ji)构投资者(zhe)占比(bi)36%,海外个人投(tou)资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相(xiang)比A股更易受海(hai)外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行,主因国际(ji)资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监(jian)管规则(ze)与国(guo)际接轨,外资进入港股(gu)市场(chang)更便(bian)利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较(jiao)A股更为受益。今年以来市场对美国债务(wu)风险担忧(you)持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭(zao)受大幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市(shi)场,港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开放(fang)的(de)金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上(shang)市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(di)(图表13)。典(dian)型(xing)如家电行业中,美的(de)集团外(wai)资持股占(zhan)比68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以(yi)国际中介机构持(chi)股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价率也(ye)更高达到18%。。
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