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2025-06-24
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欧美日韩人妻精品一区二区三区 上涨中的追赶:货币超预期宽松🥥👘,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🧅,关注后续降准降息节奏及幅度😡💛🥔。由于A股较港股散户投资者占比更高🥭👗,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间😈🍒,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👙🍆。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🤬🥾。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松💯👝、地产放松🍒😡😠💓、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大💟👗,央行2🍓、4月两次降准,3、5月两次降息👗;地产方面👜🍋,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🩱🥑👢。一系列政策催化下A股持续上涨🥒,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年💘🥔,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍅🍏🧅;内部来看💋,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💕,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👠😡。2/15👡👝🍍,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍓🥭,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👞💖👠🍈,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🎒🥭💞💛。当前来看💓👛🥥,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💋😡👅,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🎒😻🍋。汪苏泷新皮肤好重政治情绪驱动的交易可能付出(chu)昂贵代价。比如在4月关(guan)税危机中选择抛(pao)售(shou)的投资者,错失了(le)标普500指数后续收复失(shi)地并(bing)逼(bi)近历(li)史高点的反弹。
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