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2025-06-28
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成全免费高清观看在线电视剧 上涨中的追赶:货币(bi)超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股较港股散户投(tou)资者占比更(geng)高,因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生在货币(bi)宽松(song)区间,分(fen)别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指(zhi)数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化,包括货币(bi)宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后(hou),15年上半年货币(bi)宽松力度进一步增大,央行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息;地(di)产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首(shou)套房认购标准;产业政策方面,3月(yue)两会(hui)上《**工作报告》明确将制定“互联(lian)网+”行动计划列为全年工(gong)作重(zhong)点(dian)。一系列政策(ce)催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数(shu)从89上行至140。(2)19年初内外部(bu)环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动(dong)性宽(kuan)松推动A股(gu)强势反(fan)弹。外部方面,得益于18/12中美两国领(ling)导人在G20的会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段(duan);内部(bu)来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了企业(ye)家信(xin)心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点(dian)。2/15,央行公布的1月社(she)融新(xin)增4.64万亿元,大(da)幅超出(chu)市场预期,带动A股(gu)迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看(kan),要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货币(bi)宽松加码,今年以来货币政策节(jie)奏上呈现“小步快跑”模式,后续要(yao)关注货币(bi)宽松(song)的(de)持续性,即降(jiang)准降息的节奏(zou)和力(li)度(du)。伊朗警方称逮捕两名摩萨德特工财联社6月15日讯,以伊冲突使得中东局势进一步陷入胶着,全球聚焦之下,大宗商品乃至(zhi)资本市场将如何回应?周一开始之前,各大券商纷纷给出(chu)最新(xin)解读,请看本周十大券商策略。
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