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2025-06-27
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行(xing)业(ye)配置:维(wei)持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面(mian),在通胀尚未回(hui)归,价格低位运行的背景下,前端的收入(ru)和利润难以(yi)保证,但自(zi)由现金流充沛的企业,既可(ke)以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获(huo)得ROE的抬升,享受更(geng)多成长性。具体方向提供三个视角:①稳定视角(jiao)下,关注盈利和分红稳健(jian)的银行;受益(yi)于长久期(qi)价值和改革(ge)红利(li)推升估值弹性的港口、公路;补贴政(zheng)策(ce)推动下,兼具高股息+内销经(jing)营基本面延续改(gai)善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支(zhi)撑的工业(ye)金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白(bai)酒。③进攻弹性视角下(xia),关注(zhu)存量(liang)项目(mu)进入(ru)收获期,自由现金(jin)流(liu)释放加速的电信(xin)运营(ying)商(shang)。小盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余流动性,小(xiao)盘成长行情或将进一(yi)步加强(qiang),24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至(zhi)25/5已上行至1.8%。叠加(jia)央行优化两项支持资本市(shi)场的货币政策工(gong)具、支(zhi)持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策(ce)支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更(geng)大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(ban)(10%)或表现出更大的优势(shi)。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备(bei)、芯片(pian))、信息(xi)化(数据库、操作系(xi)统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星(xing)通信)。专家:伊朗报复后需长期与美以周旋
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