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2025-06-29

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   精品亚洲成A人在线观看青青 1🩰、基本面:港股较A股业绩增速更强💓,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🤍💕💌😈💔。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💗🥔,显著高于全部A股的-3%🍎👛💔,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%💋💗。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🤬💟👅,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)💕🥾👜🥾,制造业(汽车5%👢👅👗👛、电子5%💗🍅、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🥿👠,价格下行压缩毛利🩰💓🌽,进而影响盈利表现👘😻🍎。相比之下🩳😈👜,港股除金融外👡👅,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥿🥦😈🥔、通信12%)🥾,且更偏向于互联网🥾、信息服务等细分领域,包括腾讯🤍🩳👘、网易、美团等互联网巨头💖🩱🥔,消费、制造等行业占比不高🍄😈,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🍆,因此对价格更敏感👜,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。半个娱乐圈邀你来抢真免单5月份,一线城市二手住宅销售价格同比下降2.7%,降幅(fu)比上月收窄0.5个百分点。其中,北京、上(shang)海、广州和深圳分别下降0.7%、0.1%、6.6%和3.2%。二、三线城市二手住宅销(xiao)售价格同比分别下降6.1%和6.9%,降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点。
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