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25Q2-Q3为中枢偏高的(de)震(zhen)荡市,是基准判断。这个判断有什么下(xia)行风险?我们认为稳定(ding)资本市(shi)场“隔离墙”能够隔绝大部分短传(chuan)导链条的宏观(guan)风险,比(bi)如财政、货币、经济数(shu)据验证。当前市(shi)场主要(yao)的下行(xing)风险,只能是(shi)长传(chuan)导链条的风险,比如中期资产配置格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期,强化全球衰退预期。这种情况下,中国(guo)需求也可能更长时间维持低位,A股供(gong)需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下,美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。
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