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2025-06-28

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   亚洲精品国产A久久久久久 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🥾,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🥿🌽。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍆🍇,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥻🍈,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥿🍎👄,央行2🩰🥑、4月两次降准👞🍍,3🍇🥭👡😻、5月两次降息🍒;地产方面💘🧄🍅,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍆🥦🩲。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140💘🥭🍑。(2)19年初内外部环境转好🍉,宽货币+宽信用🩱🍊🍍,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👛😠😠👞,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段💋🍄👅🥝;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🥥🤬👄💛,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥝,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情💛🩱。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍍🍉💘😻🧅,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。中国再次用稀土掐了日本脖子,这次日本决定跪下民生证券指出👅🥝😡💛,近年来🧡,国际局势变**织💞😈。在此背景下,区域军事力量和全球军贸格局或将重塑,中国有望在百年变局中进一步巩固其全球军工竞争地位🍌,从大国走向强国。该机构认为🍓💛🍊,中国具备开拓军贸市场的诸多有利条件,富有弹性的军贸市场或有望成为军工行业新的增长点之一🎒🍅💕,未来发展值得期待💖👞👙🩱。
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