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国产一区二区三区在线观看精品 上涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大,当前货币“小步快跑(pao)”,关注后续降准降息节奏及幅(fu)度(du)。由于A股较港股散户投资(zi)者占比(bi)更(geng)高,因此对流动性和(he)资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政(zheng)策催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自(zi)政策催化,包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启牛市行情后,15年(nian)上(shang)半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两(liang)次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面(mian),14年6月开始地方陆(lu)续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认购标准;产(chan)业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点(dian)。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同期恒生指数涨幅(fu)仅18%,对应 AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领导人(ren)在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸(mao)易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了(le)企业(ye)家信心,推动了宽(kuan)货币向宽信用的传导,19/1央行两(liang)次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央(yang)行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒(heng)生指数20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前(qian)来看,要(yao)出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关(guan)注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。恭迎新王!AL碾压BLG捧杯5、总结:供应(ying)方面本周齐鲁石化、福建万华等装置检修,产能利用率(lv)下降,下周(zhou)河南宇航计划检修,因此预计整体供应量继续。需求(qiu)方面,国内房地(di)产施工逐步(bu)走(zou)弱,使(shi)管材(cai)和型材开工率下滑,进入淡季之后(hou),市场刚(gang)需采购。综合来看,随着下游进入淡季,基本面仍有压力(li),短(duan)期在地缘冲突的影响之下,能化板块整体反弹,PVC仍(reng)然表现偏弱,但是随着基差(cha)和月差结构的缓慢变化,套利和套保空间在逐步收(shou)窄,意味着长(zhang)期多空格局在发生变(bian)化,因此在盘面未提供明显空间之前,不建议继续做空。
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