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2025-06-24
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美國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)(lin)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或(huo)逐步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根大(da)學(xué)數(shù)據，2025年以來(lái)消費(fèi)者信心指數正(zheng)在持續(xù)走低，疊(dié)(die)加部分(fen)品牌已(yi)陸(lù)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)(dui)美國銷(xiāo)售的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)居(ju)民(min)消費(fei)需求在2H25或存(cun)在一定放(fang)緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部分品牌已開(kāi)始提前(qian)在(zai)關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的庫(kù)存，而(er)從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反饋(kuì)來看，新定價筴畧的執行或(huo)存在(zai)一定的滯后，我們預(yù)(yu)計(jì)或(huo)對2025年毛(mao)利率(lv)産生一定(ding)影響，1Q25業績會主要上市(shi)公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)慎。分析师：金价或将冲击历史新高
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