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99热久久精品国产视频在热 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高(gao)外资持股占比的港(gang)股较A股跌(die)幅(fu)更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港(gang)股均下跌的行(xing)情中收敛(lian)有两次典型案例(li),分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强(qiang)美(mei)元(yuan)之(zhi)下,外资加速流(liu)出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期(qi),全年(nian)4次加息,美元指数(shu)从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠(die)加国内经济下行压力加大,外(wai)资加速流出,外资流(liu)出对外资持股占比(bi)更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美(mei)国(guo)通胀持(chi)续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也(ye)在24年5-8月加速流出中国权益市场(chang),港股更(geng)为受挫(cuo),24年5-8月(yue)恒(heng)生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢(yi)价指数从133升至151。当前来看,美元(yuan)短期走强概率不大,若三季度美(mei)丽大法案提高美国债务上(shang)限落(luo)地,预计将在未(wei)来10年增加3.3万亿美元的美国债(zhai)务,这意味(wei)着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加(jia)至(zhi)125%。且基于借新(xin)还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出(chu)现美债大幅增发的情况,市场对(dui)美国债务(wu)风险(xian)的担忧可能引发美元进一步走弱。2025最新本科专业速查今年涨幅明显的创新药和新消费等板块具有典型的(de)“困境反转(zhuan)”属性,后续有望延(yan)续。策略视角(jiao)看新消费和创(chuang)新药两个大幅上涨的板块,在过去(qu)两年时(shi)间都经(jing)历了震荡调整和蛰伏期,估值下修到价值洼(wa)地区间。上涨逻辑上和去年具有连接性和一致(zhi)性,因此今(jin)年板块的快速上涨具(ju)备典型的困境反转逻辑(ji),后续行情有望延续。
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