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香蕉国产精品麻豆一区二区三区1🥿🍑、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🧅😈💋🩰,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥒🥻🥬,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥬🍈👗,显著高于全部A股的-3%👅,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征👙🩱,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥔💓、煤炭6%)👢🤬💛,消费(食饮8%🍉💞🥕🍑、医药6%)👅🩱🥑💔,制造业(汽车5%🤬👚、电子5%💝、电力设备4%)等🎒🍓🍒,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现👗🍎🥭。相比之下💛🩰👛,港股除金融外👠🍇🧅,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥝🥝、通信12%)💟🍊,且更偏向于互联网🍎🥻💯、信息服务等细分领域💯,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🥿,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥾👘💓🍒,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感💓,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4💯,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥭,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👘🥻,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct😈👢👢🩳🥥。。
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