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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏(zou)是获取超额收益的(de)关键,而当(dang)前创新药、新消费(fei)等(deng)热门主题可能(neng)已经阶(jie)段性见顶(ding)。以创新(xin)药(yao)为(wei)例,近期板块的(de)走强固然存在强基本(ben)面因(yin)素支撑(cheng),但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏(ta)空焦虑,“FOMO”情绪成为行(xing)情阶段性(xing)加速的重要力量,板块(kuai)演绎也(ye)从最初的核(he)心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中(zhong)长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基(ji)本面优质的(de)创新(xin)药标的将获得显著超(chao)额。但(dan)对于重视时(shi)间成本的投资者而言,在短期波(bo)动(dong)思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降(jiang),在“守住(zhu)胜利果实”的心(xin)态下,部分资金(jin)逐(zhu)渐选择止盈(ying)。同时,新(xin)消费板块的成交额占比也从高(gao)位回(hui)落,表(biao)明资(zi)金开始流出,选择性价比(bi)更高(gao)的(de)方(fang)向(xiang)。从近期算力通信、传媒(mei)修复、AI端侧开(kai)始(shi)活跃等现象亦能够看出,部(bu)分资(zi)金已经有意愿进行(xing)高(gao)切低。
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